煤炭行业周报：电厂日耗攀升 基本面持续改善下煤价上涨加速

　　电厂日耗攀升，基本面持续改善下煤价上涨加速。本周港口煤价涨幅扩大，基本面来看，供给端，持续低煤价对产量和进口的负反馈形成，叠加近期产地降雨影响部分露天矿生产，7 月首周晋陕蒙442 家煤矿周度产量同比下降1.8%，环比下降0.3%，发运持续倒挂下港口库存继续去化、同比已持平，电厂库存已低于2023、2024 年同期。需求端，5 月下旬以来火电发电量同比增速已转正，6 月上、中、下旬分别达到+2.59%/+2.07%/+4.22%，实体用电需求或有所好转，同时伴随气温升高，电厂日耗加速攀升，周环比增加65 万吨以上，非电化工需求则仍保持15%左右的同比增速。当前供给减量明显且库存去化到位，实体用电需求转好加剧供需缺口，近日高温来袭，后续火电需求加速攀升或导致需求超预期上行，看好旺季需求释放后的煤价上涨行情。我们预计8 月中旬价格高点有望突破750 元/吨，下半年价格中枢有望维持700 元/吨左右。板块来看，煤价已进入上行通道，业绩稳健、高现货比例标的弹性更为充足。
供需矛盾改善，焦煤短期易涨难跌。近期主产地停减产矿井较多，焦煤供给恢复速度缓慢，本周钢厂铁水产量239.81 万吨，周环比下降1.04 万吨，延续高位运行，焦企开启首轮提涨，原料刚需仍有支撑，预计短期焦煤价格易涨难跌。
原料支撑增强，刚需韧性仍在，焦炭首轮提涨落地预期较强。近期焦煤价格反弹幅度加大，焦企亏随面加大，开工有所下移，焦煤供应整体稳中略降；需求端钢厂利润尚可，铁水产量维持高位，刚需韧性仍在，成本端支撑叠加市场情绪偏强，预计焦炭首轮提涨落地预期较强。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）业绩稳健、产量同比增长，建议关注华阳股份。2）高净现金成长型标的，建议关注晋控煤业。3）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。4）产量恢复性增长，建议关注山煤国际。5）煤电一体成长型标的，建议关注新集能源。6）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业。
风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。
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