原糖与国内食糖市场：25/26榨季供应过剩增10万吨 关注机会

【本周原糖期价宽幅震荡，关注市场供需变化】 本周，原糖期价呈现宽幅震荡态势。咨询机构Covrig Analytics发布报告称，因亚洲和北美需求放缓，泰国、巴西和印度食糖产量提升，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量从4月预估的410万吨增至420万吨。 该机构还预计，2025/26榨季全球食糖总产量将增长3.7%至1.948亿吨，而需求仅增长0.8%至1.906亿吨。国内现货方面，广西制糖集团报价6030 - 6100元/吨，云南制糖集团报价5800 - 5840元/吨，加工糖厂主流报价区间6180 - 6750元/吨。 配额内进口估算价4450 - 4480元/吨，配额外进口估算价5660 - 5700元/吨。原糖基本面消息平淡，近有巴西产量和库存偏低支撑，远有北半球大幅增产施压，暂以震荡行情对待。 远期增产问题发酵已久，难对价格形成进一步压力，短期关注巴西生产进度，看是否有增产不及预期带来的反弹机会。中期关注北半球增产，特别是印度未来的变数。 国内现货报价平稳，广西销售进度较快，压力不大，云南也在积极走货。未来进口糖影响增强，可多关注加工糖报价。当前市场对未来政策期待大，大宗商品情绪回暖。 下周关注宏观领域带动情况，暂时以反弹思路对待，但追涨需谨慎，可关注虚值看跌期权卖出机会，或9 - 1反套。

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