安井食品：次季业绩或不佳，目标价下调

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【花旗下调安井食品目标价，预计次季业绩有下滑】 7月16日，花旗发布研究报告，预计安井食品次季收入恢复中单位数增长，首季则同比跌4%。虽4月实现中高十位数强劲复苏，但5月增速放缓至高单位数，6月销售额同比持平。 销售放缓源于餐饮市场需求疲软，受5月底起公务宴请禁酒令和奢华餐饮限制影响。在价格竞争、促销与回扣增加下，花旗预计次季毛利率持续同比下滑，净利润同比有中单位数跌幅。 基于需求转弱与竞争加剧，花旗下调2025至27年净利润预测7至13%、收入预测4至9%，并下调毛利率预测。预计2025年收入增5%，净利润持平；2026及2027年净利润分别增8%及6%。 花旗将其A股目标价由98.8元降至85.3元，维持“买入”评级；H股目标价较A股折让20%，首予H股目标价75港元，评级“买入”。

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