固收+基金：规模回升，选股与仓位管理是关键

【固收+基金：发展有起伏，未来空间大】 固收+基金是混合型基金，以70% - 90%固定收益资产为底仓，配置10% - 30%权益类资产增强收益。其目标客群多为中等风险偏好、追求稳健增值的投资者。 2019 - 2021年，受益于资管新规、理财转型和权益市场行情，固收+基金大发展，2021年底产品超1000只，规模破2万亿。2022年股市调整等因素致产品回撤，投资者赎回。2023年以来，债市上涨、权益市场回暖，规模逐步回升。 未来，固收+基金空间巨大。中国居民金融资产存款占比超50%，房地产降温、存款利率下降，财富向权益资产转移是趋势，固收+是存款承接工具。 固收+基金客户核心需在可接受波动内获高于纯债基金的收益，多数希望年化收益4% - 8%。管理固收+产品关键在于用低权益仓位提净值和控制回撤。 固收是固收+产品稳健基石，债券底仓追求“票息打底+适度资本利得”，通过久期管理和信用挖掘平衡风险收益。权益是成败关键，需严格选股和仓位管理。 权益增强要“赚高确定性的钱”，选股标准应稳定，注重安全边际，多选择高股息蓝筹股或估值合理成长股，回避高估值、高波动和短期博弈个股。2022年部分产品大幅回撤因仓位集中在热门行业。 选股标准稳定时，个股与行业集中度取决于基金经理风格，适度集中最优，5 - 10只低相关性个股组合可规避波动。 权益部分仓位管理重要，固收+权益总仓位10% - 30%，市场估值过高、个股潜在回撤达20%时需调整仓位，避免短期净值大幅回撤。 未来，固收+基金有望成增加群众财产性收入的重要工具，将以“规则化”投资理念力争为投资者实现“稳健收益”。

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