太阳能行业双周报：甘肃发布首个省级容量电价标准 产业链价格回暖

　　本报告导读：
　　本周（7 月12 日-7 月19 日）光伏行业政策稳步推进，硅料、硅片、电池价格上涨，板块估值较低，具备配置机会。
　　投资要点：
　　本周周观点： 本周甘肃省发布《发电侧容量电价机制（征求意见稿）》，提出对合规在运的煤电机组和电网侧新型储能按容量进行补偿，初期标准为330 元/千瓦·年，执行期两年。该机制通过容量申报、供需系数调节与运行考核等方式，强化储能在系统调节中的作用，提升其收益稳定性，有望推动中西部地区储能项目加速落地，改善新能源时空错配与局部弃光问题。产业链方面，硅料价格本周继续上行，受益于企业长单执行与阶段性供应收缩；硅片、电池片价格亦小幅上涨，主要受前期价格触底、头部企业主动控产及库存出清带动，供需关系边际改善。当前板块整体估值仍处于相对低位，随着价格企稳与盈利结构修复，市场情绪逐步回暖。
　　硅料、硅片、电池价格回升。根据Infolink Consulting 公众号，多晶硅致密料均价为37.0 元/kg，环比上升2.0 元/kg ；N 型182 硅片均价为1.00 元/片，环比上升0.12 元/片；N 型210 硅片均价为1.35 元/片，环比上升0.17 元/片；PERC 电池182 均价为0.034$/W，环比持平；TOPCON 电池均价0.250 元/W，环比上升0.02 元/W；双玻HJT 组件均价为0.83 元/W，环比持平；双玻182 组件均价为0.68 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价均为0.67 元/W，环比持平。
　　最新一周涨跌幅排名靠后、光伏板块估值较低。根据 数据，光伏板块最近一周（2025 年7 月11 日-7 月18 日）涨跌幅-1.35%，跑输沪深300 指数2.41 个百分点，相比SW 行业分类各板块涨幅排名靠后；年初以来光伏板块累计涨跌幅为0.15%，跑输沪深300 指数6.85 个百分点，相比SW 行业分类各板块排名靠后。估值方面，光伏板块2025 年7 月18 日TTM-整体法估值为19.56 倍，与SW 行业分类各板块相比，排名位于中等靠后部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM 整体法估值自21 年底到23 年底持续下降，24 年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300 的估值溢价1.54 倍，与估值变化趋势基本一致。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。
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