国债期货跨品种套利：30与10年利差走扩至22BP

【跨品种套利：国债期货投资新策略】 跨品种套利通过利用不同品种间相对估值偏差获利。国债期货跨品种套利复制现货头寸，利用不同期限债券对利率敏感性差异，针对收益率曲线形态变化套利，即收益率曲线套利。主要有斜率策略和蝶式套利策略。 建仓时，跨品种套利合约配比常采用久期中性或基点中性方法，可对冲收益率曲线平行移动风险。不过，精准建仓比例需大规模交易，实战中常牺牲部分精确度以便利建仓，部分投资者还会保留一定敞口博取收益。 截至7月17日，30年与10年国债利差小幅走扩至22BP，处于历史分位数12.5%，利差处于近一年相对合意中枢水平。 近期市场情绪回暖，央行释放暖意，股市站上3500点，风险偏好回升压制债期表现，股债翘板效应明显，但债市表现并不弱。政治局会议临近，政策发力预期有限，需警惕预期落空冲击。 债市结构和央行态度利好明显，但恐高心理制约行情。此外，三季度是央行重启国债买卖理想窗口，若重启购买，流动性和需求双重利好将推动利率下行。

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