研报掘金丨华西证券：首予国电南瑞“增持”评级，电网投资景气明确

华西证券研报指出，国电南瑞是国内智能电网龙头企业，业务范围涵盖源、网、荷、储、数等新型电力系统全环节，目前重点布局智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联等四大业务板块，其中，智能电网业务是业绩贡献主力。2024年公司新签订单达663.2亿元，同比增长13.8%，有望为业绩提供较强支撑。国网预计2025年电网投资将超6500亿元，公司将深度受益于行业景气明确。同时，公司保持高强度研发投入巩固技术优势和行业地位，有望为发展注入新动力。受益于全球电网投资景气上行，2019-2024年公司海外业务营收由9.2亿元提升至32.8亿元，CAGR为29%，海外业务规模快速扩张，有望为公司业绩带来可观增量。公司是国内领先的电力自动化产品和服务提供商，技术和产品实力强劲。认为公司将在此轮国内外电网投资景气上行中充分受益，首次覆盖，给予“增持”评级。

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