铝价：1-6月铝土矿进口增34%，短期或偏强运行

【昨日铝价偏强运行，关注宏观与供需变化】 昨日，铝价偏强运行。宏观层面，投资者紧盯8月1日最后期限前的贸易谈判，若未达成协议，美国可能对贸易伙伴商品征高额关税。国内“反内卷”政策带动工业金属上涨，“促消费、稳增长”基调长期不变。 基本面显示，1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增34%。部分企业7月下旬将检修，当地氧化铝运行产能或下降；西南部分电解铝产能置换项目将投产，提升区域氧化铝需求。供减需增支撑西南氧化铝现货价，但从电解铝原料需求看，氧化铝供应仍宽松。 全国供需方面，上周氧化铝运行产能8907万吨/年，电解铝生产与净出口合计需求年化运行产能约8600万吨，供应相对宽松。全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，或对现货价形成压力，氧化铝现货价预计逐步见顶。 7月21日，国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增0.6万吨，较上周一下降0.3万吨。月底铝棒减产使7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应增量明显，到货增加成淡季累库主因，但库存表现有反复，需关注后续到货量。 当前淡季库存反复，需求端压力限制铝价上行空间。宏观风险计价增加，关注国内政策推进，短期政策提振金属价上行，短期铝价预计区间偏强，后续关注库消走势。 预计铝价短期偏强运行，需关注宏观情绪和下游开工。后期需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产及消费释放情况。

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