医药生物行业点评：自免领域中国创新药产出越发丰富 深度参与全球商业化

　　自身免疫性疾病患病基数大，市场潜力值得期待
　　全球自身免疫疾病治疗药物市场规模超千亿美元。Business Research Insight预测，2024 年市场规模约为1079 亿美元，2033 年预计增长至1375.9 亿美元。自身免疫性疾病（autoimmune disease, AID）是指机体免疫系统对自身成分的免疫耐受被打破，从而攻击自身的器官、组织或细胞，引起损伤而诱发的一类疾病。据cnpharma 估计，全球约有7.6%～9.4%的人群患有各种类型的自身免疫性疾病。由于AID 不易根治，患者多为长期至终身服药。
　　AID 类药物不仅具有用药人群广用药时间长的特点，还具有拓展适应症的潜力。例如，2024 年全球自免销售额第一名是度普利尤单抗，实现142 亿美元销售额，同比增长23%。从适应症角度出发，目前特应性皮炎、慢性阻塞性肺病、哮喘、系统性红斑狼疮和炎症性肠病是临床需求最高的几类自身免疫疾病，其患病率高、病程复杂、复发率高。从靶点出发，IL4、IL23、TNF-α以及JAK 家族抑制剂药物对应的销售体量较大。
　　出海授权和国内商业化齐头并进，产出丰富
　　中国自免领域海外授权大幅增长。2017-2024 年，中国自免领域BD 总计交易金额为 91.32 亿美元，其中2024 年为 31.08 亿美元，占比约1/3，较之前年份有显著增长。
　　从体量来看，自免领域涌现多笔大额BD 交易。Roche 以71 亿美元预付款和1.5 亿美元里程碑付款收购Telavant，获得TL1A 单抗RVT-3101；Pfizer以约67 亿美元收购Arena，获得S1PR 调节剂Etrasimod；Takeda 以40 亿美元预付款和20 亿美元里程碑付款收购Nimbus 的全资子公司NimbusLakshmi，获得TYK2 抑制剂NDI-034858 等。
　　从作用靶点来看，多类药物均持续有BD，包括：1）基于B 细胞清除机制的TCE 等；2）TNF（TL1A、OX40 等）；3）JAK（TYK2、JAK1 等）；4）IL（IL4、IRAK4 等）。
　　建议关注：
　　益方生物、泰恩康、云顶新耀（H）、科兴制药、再鼎医药（H）、恒瑞医药、康哲药业（H）、三生国健、信达生物（H）、先声制药（H）、丽珠集团、智翔金泰、中国抗体（H）、荃信生物
　　风险提示：宏观经济环境风险、药物临床研发风险、国内市场竞争风险、海外市场销售不及预期风险
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