建筑行业周报：雅下水电项目正式开工、重申资源安全逻辑看好矿服民爆板块 反内卷关注高股息化学、国际工程

　　本周关注1：雅下水电项目正式开工。7 月19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，项目总投资1.2 万亿元，同日国务院国资委出资组建中国雅江集团有限公司。西藏重大水电工程开工、多个大型铜矿规划扩能，需关注爆破服务供应商及水电工程承包商。本周关注2：中央城市工作会议召开。7 月14 日至15 日，中央城市工作会议在北京举行，会议部署优化现代化城市体系、创新城市建设、宜居城市建设等7个方面重点任务。关注智慧城市、应急管理、城市更新等相关标的。本周关注3：中央推进十大重点行业淘汰落后产能，重视化工等行业生产商盈利修复及产能改造需求。7 月18 日，工信部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，着力调结构、优供给、淘汰落后产能。我们判断供给减少带动相关产品价格、企业盈利成绩须修复，催生技改需求。关注实业投资、资源品贸易及技改专业工程公司。
　　内需跟踪：本周钢价结束下跌实现上涨，钢结构行业有望受益钢材价格触底反弹。（1）煤化工：7 月15 日，新疆准东80 万吨煤制烯烃项目甲醇制烯烃装置EPC 招标。7 月17 日，山东永锋集团180 万吨焦化项目冲刺年底投产。（2）钢结构：本周全国13 地区中厚板/螺纹钢均价环比+0.4%/+0.8%。（3）洁净室：以长鑫存储为代表的半导体行业融资活动频繁，未来行业资本开支或景气上行，关注柏诚股份、亚翔集成及圣晖集成洁净室板块需求及利润率向上弹性。
　　投资建议：重申聚焦需求总量缩量/结构分化、资金有变、政策导向有变三个“变化”，抓住围绕盈利能力和估值选股逻辑不变、围绕下游景气度进行投资思路不变两个“不变”。当前需重视以下高景气度方向：
　　（1）雅下水电站开工、西藏铜矿规划扩产，需重视矿服民爆服务商：
　　易普力、高争民爆，关注江南化工、广东宏大。关注水电工程承包商中国电建。（2）中央城市工作会议召开，需关注：①优化现代城市体系规划：蕾奥规划、新城市、苏州规划；②创新生态/新质生产力—低空经济：深城交、华设集团、苏交科、设计总院；③城中村、危旧房改造—中国建筑、中国建筑国际、中国交通建设、金螳螂；④城市生态/饮用水—深水规院；⑤韧性城市/管线/防灾：正元地信、测绘股份、辰安科技；⑥智慧城市：中国通信服务（H 股）、深城交、华设集团。（3）“反内卷”走深走实，落后产能退出预期下看好化工品、资源品等价格回升，下游技改需求修复：重视中国化学、东华科技、关注北方国际、中材国际、中钢国际、中铝国际、中石化炼化工程、三维化学。
　　风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期。
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