镍价：7月供需双弱，8月或震荡走弱

【周五夜盘领涨品种大跌，镍市供需双弱格局凸显】 周五夜盘，领涨品种大幅下跌，市场氛围降温，镍价冲高后回落，随整体商品走势波动。7月步入传统淡季，下游电镀、合金、不锈钢、三元电池环比均有一定减量。 不锈钢和汽车行业属十大产能过剩行业，供给侧改革预期或抬高售价，刺激产能利用率提升。 供应方面，海外淡水河谷二季度产量同比增44%，俄镍下调2025年度产量指引，国内精炼镍产量保持稳定。 进口窗口开启，挪威和住友镍进口量增加，但俄镍货源依然偏紧。 交易逻辑显示，镍过去两年新增产能多、落后产能少，反内卷炒作下涨幅一直偏低。下游不锈钢和新能源汽车存在产能过剩问题，潜在需求有下滑风险。当前7月呈现供需双弱格局，8月或类似。外围市场情绪转弱将使镍价重回震荡。 操作策略上，单边建议震荡走弱思路，期权可卖出虚值看涨期权。

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