能源周报：国家能源局核查煤矿超产情况 本周港口煤价上涨

　　原油：美开工处于高位，库存有所下滑，本周油价震荡运行。本周三，EIA 公布周度数据，美国炼油厂周度开工率为95.50%，环比+1.60 PCT，美国原油库存821.5 百万桶，环比-336.9 万桶，同比+1.3%，成品油方面，汽油、航煤、燃料油库存分别为231.1、45.5、109.9 百万桶，环比-173.8、+69.0、+293.1 万桶。
　　加工端开工上升，原油、成品油库存上升，驾驶旺季带来的需求改善在开工和库存端起到了积极影响。展望后市，美国发起的关税战影响逐步消散，欧美的驾驶旺季将拉动需求的季节性好转，四季度也将迎来取暖油需求旺季，油价有望维稳并修复，后市的利空可能更多会来自于OPEC 的增产，需持续关注。本周，Brent 原油现货价70.22 美元/桶，环比-1.29%；WTI 原油现货价65.79 美元/桶，环比-1.74%。
　　动力煤：国家能源局核查煤矿超产情况，本周港口煤价上涨。港口方面，本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价649 元/吨，较上周环比+1.85%。本周港口市场价格窄幅上涨，全国各地气温普遍较高，下游日耗增加，叠加港口可流通现货较少，贸易商对后市较为乐观，带动港口市场价格上行。本周环渤海九港合计库存报2695.3 万吨，环比+0.22%；南方港口合计库存报811.7 万吨，环比-3.16%。供给端：周内主产地内煤矿多数维持正常生产水平，多以确保长协煤发运为主，货源量整体来讲较为充足，部分煤矿基本维持产销平衡状态。需求端：水泥需求延续弱势，非电行业刚需补库。最新日期（20250717）国内重点电厂煤炭日耗量538 万吨，环比（20250710）+1.7%。本周水泥价格指数环比-1.58%。高温天气下，民用电负荷提升，下游电厂日耗增强，电煤拉运情况好转，但自身库存相对充足，对市场煤维持刚需拉运；高温天气以及降雨较多，终端基建工程施工进度缓慢，下游水泥市场需求延续走弱趋势；下游化工行业维持刚需补库节奏，采购情况较为平稳。整体来看，需求端提供一定利好支撑。
　　双焦：下游市场交投活跃，双焦市场价格快速上涨。焦炭方面，本周末日照准一报价1330 元/吨，环比+3.91%。近期焦煤、焦炭期货盘面持续拉涨，焦煤现货价格也以涨为主，且供应偏紧，对焦炭成本面支撑强劲。下游钢厂铁水产量处于高位，钢厂多保持盈利状态，对焦炭需求尚可，接货情绪较好，焦企出货顺畅，当前库存多处于低位，场内供需结构趋于偏紧状态，市场参与者情绪不断升温。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1680 元/吨，环比+16.67%。
　　周内国家能源局组织开展煤矿生产情况核查，除个别超产煤矿外，焦煤整体供应暂无明显影响，多数煤矿维持正常生产，下游市场在实际需求支撑下对焦煤采购积极性较高，多数煤种价格连续上涨，个别优质煤种价格宽幅拉涨且存预售订单，煤矿库存偏低或已清空。钢企方面，本周末螺纹钢报价3450 元/吨，环比+5.5%。下游焦企目前已开启第三轮提涨，此前已陆续快速落实两轮提涨，成本端炼焦煤价格涨幅过大对焦炭价格形成支撑的同时，影响焦化利润收窄，部分存亏损情况，在下游钢厂高炉铁水产量高位，对焦需求不减的情况下，焦企仍有进一步提涨预期，预计三轮提涨也将快速落地。
　　天然气：全球液化天然气供应明年将出现自2019 年以来最大增幅。国际能源署（IEA）表示，明年全球液化天然气供应将出现2019 年以来的最大增幅，主要受北美产量增加的推动。IEA 在其季度天然气市场报告中表示，在今年增长5.5%之后，到2026 年供应量将加速增长7%，即每年400 亿立方米。本周美国天然气价下降，欧洲气价下降，英国天然气价下降，NYMEX 天然气均价3.19美元/百万英热，较上周-9.4%。本周欧洲气价下降，其中英国IPE 天然气均价10.75 美元/百万英热，较上周-3.1%；欧洲TTF 天然气近月期货合约价格32.76欧元/MWh，较上周-5.1%。
　　油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025 年6 月，全球活跃钻机数量为1600 台，环比+24 台。分地区来看，6 月中东地区活跃钻机数量339台，环比+12 台；6 月亚太地区活跃钻机数量204 台，环比-2 台。截止7 月25日当周，美国活跃钻机数量544 台，环比+7 台；其中陆上活跃钻机数529 台，环比+7 台；海上活跃钻机数13 台，环比持平。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期
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