房地产行业周报：新房成交面积同比增加 推进城市建设更新提质

　　核心观点：新房成交面积同比增加，推进城市建设更新提质本周我们跟踪的68 城新房成交同比增加，20 城二手房成交面积同环比增加。土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同环比增加。上海土拍市场火热，成功出让8 宗地块，7 宗溢价成交。其中徐汇衡复风貌区楼板价超20 万/平，刷新全国宅地最高楼板价。中海近120 亿拿下静安和普陀宅地，绿城溢价46%竞得北外滩宅地，招商联合体溢价40%竞得浦东唐镇宅地。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。
　　推进城市建设更新提质，多地同步下调首付
　　中央层面：国务院：国资委党委召开扩大会议，要助力建设舒适便利的宜居环境，构建城市治理智能体系，积极参与城市精品建筑建设，参与城中村和危旧房改造，改善人居环境，共同营造高品质城市生活空间。
　　地方层面：上海：构建全周期更新模式，贯通规划、资源统筹及实施建设阶段，并谋划十五五工作部署。市规划资源部门将制定年度方案，区部门通过规划体检明确工作计划，经审核后由市部门认定，以提升城市发展效率。
　　市场端：土地成交面积同比下降，上海土拍市场火热销售端：根据房管局数据，2025 年第30 周，全国68 城商品住宅成交面积188万平米，同比下降16%，环比增加19%；从累计数值看，年初至今68 城成交面积达7076 万平米，累计同比下降9%。2025 年第30 周，全国20 城二手房成交面积为188 万平米，同比增速2%，前值-4%；年初至今累计成交面积5868 万平米，同比增速8%，前值+8%。
　　投资端： 2025 年第30 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2030 万平方米，成交土地规划建筑面积1751 万平方米，同比下降8%，成交溢价率为7.8%。
　　一线城市成交土地规划建筑面积30 万平方米，同比增加1%；二线城市成交土地规划建筑面积451 万平方米，同比下降30%；三线城市成交土地规划建筑面积1269 万平方米，同比增加3%。
　　上海：上海土拍市场火热，成功出让5 宗地块，分别位于静安区、闵行区、奉贤区、普陀区和青浦区。最终4 宗地块溢价成交、1 宗地块底价成交，共收金185.3亿元。
　　融资端：国内信用债发行规模同环比增加
　　2025 年第30 周，信用债发行146 亿元，同比增加208%，环比增加300%，平均加权利率2.06%，环比增加27BP。信用债累计发行规模2204.4 亿元，同比减少10%。
　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。
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