小金属行业动态报告：钨产品价格频创新高 APT、三氧化钨恢复出口

　　核心观点
　　钨：钨产品价格频创新高，6 月钨产品出口小幅恢复，是2 月出口管制后，首月三氧化钨和APT 实现出口。随着出口环节的逐步恢复，高价成交的产品逐渐增加，有利于企业利润的提升。
　　锑：内盘锑价已出现触底迹象，商务部回应将依法依规对锑相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。若出口需求有效恢复，有望对内盘锑价形成较为明显拉动。
　　钼：钼价成功突破4000 关口，7 月钼铁钢招总量已达1.2 万吨，中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已停产（2024 年钼产量为6100 吨）。钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。
　　行业动态信息
　　锑：本周钢联2#低铋锑锭报价18.6 万元/吨，较上周持平；Fastmarkets2#锑锭报价58000-60000 美元/吨，外盘报价（中值）折人民币约48 万元/吨。
　　内盘锑价自4 月初回调至今，已出现触底迹象。近期商务部回应，将依法依规对锑相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。据海关数据，6 月中国锑矿砂及精矿进口量1824 吨，环降21.6%，同降60.1%；1-6月锑矿砂及精矿进口量17865 吨，同降30.9%。6 月中国氧化锑出口量87 吨，环降45.3%，同降97.3%；1-6 月氧化锑出口量4650.6 吨，同降73.1%。若出口需求有效恢复，有望对内盘锑价形成较为明显拉动。
　　钼：根据安泰科，本周钼精矿（45%-50%）价格为4035 元/吨度，较上周上涨1.3%，钼价成功突破4000 关口；根据亿览网，截止25 日，7 月钼铁钢招总量约12000 吨，从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不断加速。根据中金黄金公告，目前中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已停产，2024 年钼产量为6100 吨。中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。
　　钨：本周黑钨精矿价格为18.95 万元/吨，较上周上涨2.8%，价格持续创近年新高；APT 价格为28.0 万元/吨，较上周上涨6.0%，同样创近期新高，APT 价格快速追涨，冶炼环节模拟利润快速回升。本周一欧洲APT价格460-485 美元/吨度（折合人民币29.2-30.8 万元/吨），周环比持平，较年初涨43.2%，价格区间维持近期高位。6 月钨产品出口小幅恢复，其中APT 出口40 吨，三氧化钨出口20 吨（整体为管制前的十分之一水准），是2 月出口管制后，首月三氧化钨和APT 实现出口。随着出口环节的逐步恢复，高价成交的产品逐渐增加，有利于企业利润的提升。
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