保险资金运用分析会：资负变化与股债投资策略调整

【2025年二季度保险资金运用形势分析会研判行业形势与投资策略】 近日，中国保险资产管理业协会研究专委会召开2025年二季度保险资金运用形势分析会，险资人士在会上研判行业形势及权益、固收投资策略。 与会人士分析保险资金资产配置，认为资负两端仍有一定利差压力，但已出现积极变化。新华资产总经理陈一江称，当下保险行业负债端硬约束与资产端软着陆并存，利差损压力大。负债端有规模快增、久期偏长、成本刚性等硬约束；资产端进入软着陆阶段，高息非标资产到期、信用利差收窄，优质高收益资产供给不足，再投资压力增大。 (601628)投资管理中心总经理肖凤群表示，保险投资挑战大，资负利差持续收窄。不过，随着负债端业务转型，中长期资金入市环境优化，行业生态积极变化。 太保资产总经理助理兼固定收益部总经理赵峰分析固收投资，称受多种因素影响，10年期国债利率下行创新低，保险公司面临利差损、净资产波动等挑战。 保险资管协会党委委员、副秘书长张倩指出，保险资金投资面临多重变化，如长钱长投需求扩大、中长期资金价值凸显等。2023年至今，多部委推出政策组合拳，打通长钱入市堵点。 对于保险资金权益投资，与会险资人士提出稳步推进中长期资金入市，增配高股息权益资产，布局新质生产力。肖凤群提到权益投资推进中长期资金入市，布局新质生产力。陈一江表示增配高股息权益资产可破解利差损问题。 泰康资产总经理助理、权益首席投资官严志勇对权益市场谨慎乐观，看好结构性机会。宏观上，短期有韧性，中美关系影响或弱化。估值与资金面，市场估值合理偏低，资金面弱平衡。风格上，成长股与大盘股占优，港股中期配置价值显著。结构上，建议关注科技成长、医药等领域机会。 陈一江还建议聚焦核心三角，优化偿付能力风险因子，拓宽资本补充渠道。 对于险资固收投资，与会人士称采取中性灵活配置策略。陈一江表示固收投资要从传统策略转向多元市场化，定位转向大类配置与管理人选择。 赵峰阐释固收投资策略，称收益率期限利差和信用利差处历史极值，波动加大，4月以来权益与固收市场波动率收敛。企业资产负债率攀升，回报率下降。 赵峰还表示，短端利率稳定、中美利差回落，实际利率偏高，权益配置价值凸显。为应对挑战，建议围绕多方面加强固收投资能力建设。

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