众鑫股份：2024年人均创利增47%获“买入”评级

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【7月28日信达首次覆盖众鑫股份，给予“买入”评级】 7月28日，信达指出，限塑形势紧迫，替代路径多样。众鑫股份专注纸浆模塑餐饮具赛道，收入占比常年约98%。其创始团队有上游模具和设备制造经验，为公司生产制造和技术工艺赋能，助力实现成本领先。 2024年，公司人均创收和创利较2020年分别增长40.0%、47.0%，均远超同行。2022年，单吨人工和能源成本仅为行业第二的30%左右，折旧仅约20%。 未来，随着新设备和新产能不断落地，生产效率有望持续提升，下一代研发设备人效目标30万美元+。这将持续夯实公司竞争壁垒。 判断泰国产能均价提升，叠加技术和设备迭代，生产效率提高，泰国盈利能力或优于国内。信达首次覆盖，给予“买入”评级。

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