建筑工程行业：农村公路条例公布 城市更新加速推进

　　本报告导读：
　　国务院总理签令公布《农村公路条例》，利好公路施工专业化能力的建筑央国企。国务院国资委要求带头抵制“内卷式”竞争。证监会强调中国资产估值修复的确定性。
　　投资要点：
　　国务院总理签令公 布《农村公路条例》，推动农村公路高质量发展。(1)据中国政府网7 月22 日，《农村公路条例》自2025 年9 月15 日起施行。
　　(2)明确农村公路建设以提升路网质量为重点，与国道、省道建设衔接协调，促进城乡交通运输一体化；新建农村公路应符合公路技术等级要求，现有不符合最低技术等级要求的应当进行升级改造。(3)规定建立健全农村公路管理养护责任制，明确农村公路养护的组织实施主体，鼓励、引导专业公路养护作业单位参与农村公路养护。推进农村公路与沿线配套设施、产业园区、旅游景区等一体化建设。(4)《农村公路条例》施行，有望提升公路投资体量，利好专业化的建筑央国企参与农村公路建设。
　　国务院国资委举办地方国资委负责人研讨班，要求带头抵制“内卷式”竞争。(1)7 月23 日至24 日，国务院国资委在京举办地方国资委负责人研讨班，要求以编制和实施“十五五”规划为契机，指导推动地方国有企业始终坚持战略导向、长期主义，以培育壮大新质生产力重塑未来核心竞争力。(2)要高质量完成国有企业改革深化提升行动，高起点谋划下一步改革举措，着力打造创新领先、功能突出、治理高效、充满活力的现代新国企。要紧紧围绕“三个集中”，优化国有资产增量投向，调整存量结构，带头抵制“内卷式”竞争，加强重组整合，推动国有资本优化配置，形成新的国有资本布局结构。
　　证监会召开2025 年中工作会议，强调中国资产估值修复的确定性。(1)中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025 年年中工作会议，强调资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等更为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。(2)要全力巩固市场回稳向好态势。进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地。更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革。
　　城市更新加速推进，中国聚变公司挂牌成立。(1)据住建部官网，2025 年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5 万个。根据各地统计上报数据，1~6 月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.65 万个，占全年计划的66%。
　　分地区看，河北、辽宁、重庆、黑龙江、上海、福建等6 个地区开工率超过80%。(2)7 月22 日，中国聚变能源有限公司挂牌成立大会在沪举行。聚变能源是前沿颠覆性技术之一，中国聚变公司是中核集团直属二级单位，是推进我国聚变工程化、商业化的创新主体。(3)推荐低估值高股息中国建筑(股息率4.68%)、中国铁建(股息率3.63%)、中国中铁(股息率3.05%)、中国交建(股息率3.19%)、安徽建工(股息率5.47%)等。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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