建筑工程行业：城市更新有望发力 推荐头部建筑央企等

　　本报告导读：
　　我国城市发展已经进入以存量提升为主的新阶段，城市更新成为转变城市发展方式、提升人民居住品质的必然选择。推荐具备城市更新全产业链能力的建筑央企等。
　　投资要点：
　　求是网发布文章谈 城市更新，成为转变城市发展方式、提升人民居住品质的必然选择。(1)7 月 8 日求是网发布文章《城市更新，更新什么？》指出，我国城市发展已经进入以存量提升为主的新阶段，城市更新成为转变城市发展方式、提升人民居住品质的必然选择。(2)建设宜居城市，要稳妥推进危险住房改造、城镇老旧小区综合整治改造、城中村改造，完善城市功能，修复城市生态系统，保护传承城市历史文化，提高城市的宜居性、美观度和生态环境质量。(3)要高标准高质量推进市政基础设施建设，强化物联网感知设备的部署与联网监测，增强城市风险防控和治理能力，不断推动城市生产生活和社会治理的数字化、绿色化、智能化。
　　推荐低估值红利建筑央企，具备城市更新、城市运营等全产业链能力。
　　(1)推荐中国建筑，持续发力城市更新、城市运营和物业管理市场，旗下地产公司开展地产开发、城市更新等业务，当前股息率4.47%，PB0.54倍近10 年分位数10%。(2)中国中铁年内持续获取城市更新相关订单，在城市管网提升、社区配套改造等具实力，股息率3.07%，PB0.46 倍近10 年分位数3%。(3)中国铁建计划成立包括城市更新在内的9 个产业技术研究院，股息率3.62%，PB0.42 倍近10 年分位数4%。(4)中国交建中标广州文冲街城中村全面改造等城市更新项目，股息率3.33%，PB0.52倍近10 年分位数10%。(5)中国中冶长期深耕棚户区改造、旧城更新等民生工程，股息率1.82%，PB0.61 倍近10 年分位数3%。
　　推荐受益地方投资的建筑国企，积极推进城市更新相关业务。(1)推荐安徽建工，省内规模最大综合型建筑企业，在合肥、蚌埠、滁州等市承建了众多老旧小区整治项目，股息率5.56%，PB0.78 倍近10 年分位数8%。
　　(2)推荐隧道股份，成立城市更新中心是国内首家针对城市基础设施更新领域的工程技术研究中心，子公司在上海落地开发类城市更新项目，股息率5.10%，PB0.64 倍近10 年分位数4%。(3)推荐四川路桥，区域内重要建筑龙头企业，成立四川路桥城市建设有限公司，股息率4.81%，PB1.61 倍近10 年分位数66%。
　　推荐设计、幕墙、钢结构建筑公司，深度参与城市更新各个环节。(1)设计总院中标周谷堆片区城市更新(城中村改造)项目设计项目等，安徽头部设计国企。(2)华设集团提供城乡镇村规划设计、城市更新及片区开发产业策划以及土地咨询等方面的综合解决方案。(3)华建集团深度参与城市更新行动、打造城市更新的华建样本，加快构建在城市更新领域的领先优势。(4)华阳国际已在城市更新领域深耕16 年，是城市更新制度、设计协作制度的深度参与者。(5)江河集团是建筑产业链头部公司，城市更新中涉及的幕墙、内装业务均属于公司主业范畴。(6)鸿路钢构是头部钢结构件专业生产商，钢结构在城市更新和老旧改造中具备广泛应用空间。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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