锂矿锂盐市场：下半年期货先扬后抑，库存压力待解

【锂矿、锂盐市场承压，下半年期货走势分两段】 当前，锂矿、锂盐和电芯市场均面临显著库存压力，去库存缓慢，中长期供需失衡格局未实质缓解。 市场存在两个短期逻辑。价格下行时，锂盐产能过剩的出清压力向上游矿端传导，矿价松动又加剧锂盐价格下跌，形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环。 期货反弹时，为锂盐企业创造套保窗口，刺激生产积极性，带动锂矿石消耗和矿价上涨，形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，企业利润和开工率将提升，最终回归需求定价基本面。 企业通过技改升级优化生产流程，推动成本下降，成本曲线趋于平缓，削弱高成本产能价格支撑，驱动碳酸锂价格中枢下移。 下半年期货市场预计分两段。三季度初，宏观情绪改善、供给扰动和淡季不淡，期货价格震荡上扬；四季度技改完成、产量集中释放，期货价格预计震荡下跌。 利多因素有：宏观情绪改善提振信心，供给端扰动提振价格。 利空因素有：锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本；锂矿与锂盐库存累库，未见去库；产业技术升级，高成本技术路线成本下移，产能出清延后。

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