农林牧渔行业周报：生猪政策转向调控 板块迎来长期重估机会

　　生猪：看好生猪长期价值重估机会
　　投资建议：猪价持续震荡，但下行压力犹在。政策或将保持长期调控方向。生猪行业朝着自律-监管加剧-纠偏-稳定的方向运行，行业有望从出栏增长逻辑往价值方向回归，头部猪企更为受益，持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，神农集团，建议关注德康农牧。
家禽：价格低迷，关注周期边际改善
　　投资建议：①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2025 年6 月，祖代雏鸡更新4.31 万套。
　　②价格及行业分析：2024 年，祖代雏鸡更新150.07 套。其中，进口占比45%，自繁占比55%。2025 上半年，祖代雏鸡更新44.95万套，其中，进口占比33%，自繁占比67%。进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯祖代。
　　从行业角度看，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化。我们持续推荐圣农发展、立华股份。
动保：关注动保企业业绩修复及宠物医疗行业的投资机会投资建议：1）2025Q2 动保企业业绩有望延续修复趋势。今年二季度以来，商品猪平均价格大部分时间在14-15 元/公斤震荡。生猪养殖行业持续盈利为上游动保企业业绩修复奠定了基础。从主要动保企业今年一季度业绩来看，业绩呈现分化趋势。行业周期性有所减弱，而研发实力强，新产品迭代快的企业业绩率先修复。
　　2）兽用mRNA 疫苗临床获批。2025 年7 月25 日，瑞普生物公告收到了农业农村部颁发的猪流行性腹泻病毒mRNA 疫苗临床试验批件。该临床批件是国内首个经济动物用mRNA 疫苗临床批件。2025年7 月26 日，生物股份公告收到农业农村部颁发的猫传染性腹膜炎mRNA 疫苗临床批件。公司成为全国首家获得猫传染性腹膜炎兽用　　核酸疫苗临床批件的公司。我们认为兽用mRNA 临床批件的获批标志着兽用疫苗领域将迎来新的技术革命，推动行业长期发展。推荐科前生物、瑞普生物，建议关注回盛生物、金河生物、普莱柯、生物股份。
种植：猪粮比价回落
　　投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
饲料：饲料价格震荡
　　投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。
宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起
　　投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。
　　风险提示重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险
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