电子行业周报：WAIC2025 华为发布昇腾384超节点

　　投资要点：
　　印制电路板领涨电子行业。本周（2025/7/28-8/1）SW 电子行业指数(+0.28%)，涨跌幅排名4/31 位，沪深300 指数(-1.75%)。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：医药生物(+2.95%)，通信(+2.54%)，传媒(+1.13%)，电子(+0.28%)，社会服务(+0.10%)，涨跌幅后五分别为:煤炭(-4.67%)，有色金属(-4.62%)，房地产(-3.43%)，美容护理(-3.30%)，交通运输(-3.22%)。本周SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+9.65%），模拟芯片设计（+1.83%），分立器件（+1.73%）；涨跌幅后三分别是：半导体设备（-3.32%），集成电路制造（-2.57%），半导体材料（-1.89%）。
　　2025 年7 月26-29 日，WAIC 2025（世界人工智能大会）在上海举行。本次大会汇聚全球顶尖科技企业和创新公司，展示前沿产品、技术及行业发展趋势。会议以“智能时代，同球共济”为主题，聚焦“学术突破、软硬结合、全球治理”等亮点。在本次WAIC上，华为首次展出的昇腾910C CloudMatrix 384，其正式名称为Atlas 900 A3SuperPoD。这款产品依托超节点架构，借助总线技术实现了384 个NPU 之间的大带宽、低时延互联，成功突破了集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈。
　　华为昇腾系列近年持续突破。2018 年推出采用台积电7nm 工艺的昇腾910 训练芯片，FP16 算力达256 TFLOPs，性能远超英伟达V100；2019 年推出由数千颗昇腾处理器组成的Atlas900，通过多类高速接口释放高性能。2020 年因美国禁令，910B 芯片转由国产先进算力芯片代工厂商进行生产，2023 年该芯片量产并对标英伟达A100；2024年发布的昇腾910C 支持万亿参数大模型训练，显存带宽超3TB/s。2025 年推出的AI算力集群解决方案Cloud Matrix 384，凭借全互连拓扑架构实现高效协同，且在WAIC2025 大会展出。
　　Atlas 900 A3 SuperPoD 基于超节点架构，采用全对等UB 总线实现384 颗NPU 与192 颗鲲鹏CPU 的互联，它具备超大带宽、超低延迟、超强性能。超节点内任意两服务器单向带宽达392GB/s，点到点时延不足1 微秒，解码时延突破15ms，算力达300PFLOPs，能使LLaMA3 等模型训练性能较传统集群提升2.5 倍以上，Qwen、DS 及MOE 模型提升达3 倍。对比英伟达GB200 NVL72，昇腾910C 在芯片封装层的BF16算力（780TFLOPS）、HBM 容量（128GB）、带宽（3.2TB/s）不及GB200；但在系统层级，其BF16 算力（300PFLOPS）、HBM 容量（49.2TB）、带宽（1229TB/s）等处于领先，不过系统功耗较高。
　　华为昇腾384 超节点集成了算力芯片和光模块等关键组件。建议关注国产算力芯片的主要代工企业中芯国际与光模块公司中际旭创。中芯国际2015 年启动14 纳米工艺研发，2019 年三季度实现量产；2020 年后在多地拓展28 纳米及以上成熟制程产能，2025年推进7 纳米工艺，良率及产能持续爬升。中际旭创产品包括光通信收发模块等，光通信模块涵盖10G 至1.6T 系列，2023 年光模块全球市占率第一；有望受益于算力基础设施建设，800G 等高端光模块销量增加。公司持续研发新产品，1.6T 产品已通过认证。
　　投资建议：华为昇腾384 超节点集成AI 算力芯片和光模块等关键组件，国产算力芯片主要代工企业中芯国际与全球光模块企业中际旭创值得关注。其中，中芯国际作为国内唯一的先进制程晶圆制造企业，将受益于国产替代趋势持续发展；中际旭创凭借在全球光模块领域的领导地位，在AI 算力需求的驱动下，有望继续增长。
　　风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后
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