PVC：开工率略增库存高，建议09 - 01反套

【PVC市场现状及策略分析】 09 - 01反套策略受关注。当前，上游电石价格多数地区保持稳定。供应端上，PVC开工率环比增加0.05个百分点，达到76.84%，处于近年同期偏高水平。 需求方面，PVC下游开工变化不大，同比往年仍偏低，采购谨慎。印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑8月报价下调10 - 35美元/吨，出口签单一般。不过，印度反倾销税延迟至9月25日公布，或刺激中国PVC抢出口。 库存情况，上周社会库存继续增加，目前仍处于高位，库存压力较大。2025年1 - 6月，房地产处于调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，投资、销售同比增速下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但为历年同期最低，房地产改善尚需时间。 产业利润与产能上，氯碱综合利润修复，PVC开工率上周基本稳定且偏高。万华化学、天津渤化等新增产能已试产，电石价格支撑弱，需求未实质改善前PVC压力大。 政策与行情方面，PVC产业暂无实际政策落地，老装置多技改升级，自身影响不大。反内卷与老旧装置淘汰为宏观政策，影响后续行情。焦煤上涨支撑PVC盘面，但基本面压力大，预计PVC震荡下行，建议09 - 01反套。

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