工业硅：下半年价格受三逻辑主导，期货或宽幅震荡

【下半年工业硅价格运行围绕三大逻辑】 下半年，工业硅价格运行将围绕成本端波动、落后产能出清、宏观“反内卷”情绪三大逻辑展开。基本面来看，供给端扰动源于电价波动，其涨跌直接影响生产成本；下游需求有所好转，部分有机硅企业复产、多晶硅企业提产，支撑工业硅需求。 从落后产能出清逻辑看，工业硅行业以民营企业为主，集中度低。随着自律协会倡议，落后产能有出清可能。光伏产业“反内卷”预期方面，多晶硅产能整合推升价格，打开企业利润空间，拉动工业硅需求；若产业整合落地且“反内卷”政策限产，将抑制需求。 综合而言，下半年工业硅价格受三大逻辑交替主导，期货价格或呈价格中枢上移的宽幅震荡格局。

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