非银金融：寿险公司的负债成本改善几何？

维持保险行业“强于大市”评级。从负债端来看，随着监管持续引导寿险行业通过下调产品预定利率、严格执行“报行合一”等举措压降负债成本，一方面，寿险公司的NBV Margin有望显著改善，进而推动NBV实现正增；另一方面，寿险公司面临的利差损风险有望显著缓解。从资产端来看，利好政策加码有望带动保险投资收益改善，进而能支撑净利润取得较好表现。在资负同步改善的推动下，保险行业的估值有望进一步修复。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期：若后续经济增长不及预期可能会影响保险负债端的新单销售和资产端的投资收益，从而对公司业绩产生负面影响。
　　长端利率下行：若长端利率持续下行，或将影响保险公司的净投资收益率及估值。
　　资本市场波动加剧：若资本市场波动加剧，或将影响保险公司的投资收益表现，进而会对净利润产生负面影响。
　　测算存在偏差：本文中涉及到相关测算，若假设存在偏差，可能对测算结果产生影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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