电力设备与新能源行业周报：风电板块启动预期差修正 液冷海外链国产渗透机会再重申

　　子行业周度核心观点：
　　AIDC：全球数据中心建设加速，微软招聘首席热管理工程师，海外液冷环节重视度自下而上持续提升，重申液冷海外链国产渗透机遇。
　　风电：整机环节大涨开启风电板块两大预期差修正，重申看好风电板块长周期景气反转，首推整机；此外本周国内海风催化密集：广西启动1.95GW 海风项目竞配、华电丹东港一期1GW 海风项目工程采购启动招标、金山一期风机吊装完毕，下半年项目招标、开工有望加速，建议关注当前处于底部的海缆环节。
　　光伏&储能：光伏中上游产业链涨价背景下，组件端排产平稳，终端需求淡季承接力好于预期；半年报催化临近叠加AIDC 电源热度高企，重点看好新能源电源及储能龙头“阳光电源”估值修复机会。
　　电网：1）25 年国网输变电项目第四次变电设备招标公示，543 个标包，同比增加22 包，招标数量维持高位，输变电项目招标稳步推进；2）能源局答复有关电力外送项目建设及规划，涉及12 项外送通道，提出推动长治-南阳第二回特高压交流规划建设,特高压项目储备进一步夯实,看好特高压长周期景气；3）Q2 华明装备业绩同比+5.1%,符合预期。
　　氢能与燃料电池：能源局公示第一批绿色液体燃料试点项目，加速成熟商业模式全国推广。符合条件的项目和区域试点将优先纳入制造业中长期贷款、优先推荐纳入“两重”“两新”等支持范围资源丰富、距离港口近或成发展关键。
　　锂电：大众推动固态电池产业化，海外部分电池厂推进重组。1）美国加州锂硫电池初创公司Lyten 从现有投资者筹集了2 亿美元用于收购已破产的电池制造商Northvolt AB 的资产；2）SK Innovation、SK On、SK Enmove 分别召开了董事会，通过了后面两家公司的合并方案，新的公司将于 2025 年1 日11正月式成立，SK On 主要做电动车电池业务，SK Enmove 则涉足润滑油、液冷散热业务；3）大众汽车集团正全力推进下一代全固态电池的研发与商业化，集团旗下电池子公司 PowerCo 宣布，将向美国固态电池初创企业 QuantumScape 注资1.31 亿美元，用于支持其在加利福尼亚州圣何塞建设一条试点生产线。
　　新能源车：本周由于去年同期国家补贴政策翻倍，基数较高；而截至本周地方置换补贴尚未恢复，当前车企8 月促销政策和7 月相比区别不大，导致本周乘用车销量增速转负。但细分车企看，处于新车周期的部分公司销量仍有良好表现，我们重申，整车在贝塔走弱的状态下，强新车周期就是公司最强阿尔法。
　　本周重要行业事件：
　　风光储：山东省发改委正式下发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》；广西启动1.95GW 海风项目竞配。
　　电网：输变电第四次变电设备招标公示;蒙西电网筹划储能、信息化板块上市;国网召开全国统一电力市场建设推进会。
　　新能源车&锂电：理想i8 调整价格，小鹏新P7 开启预售，吉利银河A7 正式上市，工信部公示398 批新车；Lyten 收购Northvolt 资产，SKI 推动子公司重组，PowerCo 注资QuantumScape。
　　氢能与燃料电池：重塑能源发布2025 中期报告，亏损收窄28.7%；和远潜江年输送1.6 亿标方氢气管道项目公示；年产40 万吨绿氢，中石化广州工程与TR 获得沙特绿色氢能项目FEED 合同；国华投资百万吨级绿氨项目启动招标。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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