农业周报：疫情风险上升&政策助力 行业产能去化动力有望提升

　　一、市场回顾
　　本周农业指数上涨，板块行情表现强于大市。1.本周，申万农业指数上涨2.51%，同期，上证综指上涨2.11%，深成指上涨1.24%，农业板块整体表现明显强于大市；2.二级子行业指数悉数上涨，其中种植和养殖在子行业中涨幅领先；3. 前10 大涨幅个股主要集中在种植板块，前10 大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3 名个股依次为新中基、正虹科技和万辰集团。
　　二、核心观点
　　1、养殖产业链
　　1）生猪：疫情风险上升&政策助力，行业产能去化动力有望提升猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均价13.71 元/公斤，较上周跌0.62 元；上周，主产区15 公斤仔猪出栏均价31.24 元/公斤，较上周跌1.48 元。
　　生猪屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为31.9%，较上周升0.36 个百分点，较上年同期升7.26 个百分点；上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重89.9 公斤/头，较上一周降0.33 公斤，较上年同期降2.1 公斤；生猪宰后均重自高点以来持续回落，整体回落了2.72 公斤。1-7 月，16 家上市公司生猪出栏量10075 万头，同增16.9%。
　　疫情风险叠加政策引导，行业产能有望去化。据统计局数据，截至6 月末，全国能繁母猪存栏4043 万头，较去年末高点减少37 万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利45 元，较上周多盈2 元。非瘟疫情近期在我国周边和国内出现，养殖业所面临的疫情风险上升。据wind 报导，7 月份以来越南非瘟疫情持续恶化，截止8 月5日的过去两周内感染生猪数量从3 万头激增至10 万头以上，疫情暴发点从514 处增至972 处。广西农业主管部门信息显示广西7 月下旬发生1 起非瘟疫情。生猪养殖行业反内卷调控政策密集发布，发改委6 月初提出了不增产能和降重稳价倡议，农业部7 月下旬召集养殖屠宰核心企业会议提出了严格落实产能调控举措，且有多地接力出台趋严的环保监管政策。业内龙头企业积极响应产能调控政　　策，表态将削减能繁母猪存栏量。尽管育肥和扩繁环节持续盈利，但预计随着反内卷政策的继续实施和规避疫情风险的影响，行业产能去化动力有望提升。
　　个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025 年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。
　　2）白鸡：鸡价震荡回落，产能高位
　　鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价3.3 元/羽，较上周涨0.5元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.54 元/斤，较上周涨0.13元；白条鸡均价13.9 元/公斤，较上周涨0.2 元；行业产能处于历史高位水平，前7 月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平仍处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.62 元，较上周扭亏为盈；行业前7 个月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种，全行业祖代鸡更新量同比下降明显。鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至4 季度。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向下游倾斜，重点关注圣农发展。
　　3）黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升
　　鸡价近期回落：2025 年7 月，立华黄鸡平均售价9.77 元/公斤，较上月跌0.02 元；温氏黄鸡售价9.89 元/公斤，较上月跌0.4 元。
　　行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖7 月只均盈利较上月继续回落。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计4 季度，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。
　　4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1 季报业绩表现良好，瑞普生物等4 家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格1 季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
　　2、种植产业链
　　1）种业：产业政策持续优化，转基因推进
　　中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将　　带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
　　2）种植：短期调整，中期或继续上涨
　　粮价短期调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价2441元/吨，较上周跌4 元；全国小麦收购均价2437 元/吨，较上周跌3元。粮食各品种价格近期略有调整，主要是受到新粮集中上市的影响。中期来看，由于粮食进口大幅减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，且地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，预期国内粮价或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
　　三、行业数据
　　生猪：本周末，全国生猪出厂均价13.71 元/公斤，较上周跌0.62元；主产区自繁自养头均盈利45 元，较上周多盈2 元。截至25 年6 月底，全国能繁母猪存栏4043 万头，月环比增0.1%；肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价3.3 元/羽，较上周涨0.5 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.54 元/斤，较上周涨0.13 元；白条鸡均价13.9 元/公斤，较上周涨0.2 元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.62 元，较上周扭亏为盈；
　　饲料：本周末，肉鸡料均价3.4 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.34 元/公斤，较上周跌0.01 元；
　　原奶：本周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.03 元/公斤，较上周持平；全国牛奶零售价12.16 元/升，较上周涨0.01 元；水产品：本周末，威海海参/扇贝/对虾批发价90/10/320 元/公斤，较上周持平；鲍鱼80 元/公斤，较上周持平；
　　粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5987 元/吨，较上周跌55 元；全国328 级棉花成交均价15173 元/吨，较上周跌275 元；全国玉米收购均价2441 元/吨，较上周跌4 元；国内豆粕市场均价3007 元/吨，较上周涨48 元；全国小麦收购均价2437 元/吨，较上周跌3元。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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