申万公用环保周报：电力市场计量结算规则发布 欧亚气价回落

　　本期投资提示：
　　电力：电力市场计量结算基本规则发布，加快建设全国统一电力市场。近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于印发〈电力市场计量结算基本规则〉的通知》，文件明确了电力中长期、现货、辅助服务等市场的计量结算要求。电力市场计量结算基本规则补上了电力市场基础规则体系的最后一环，标志着以《电力市场运行基本规则》为基础，电力中长期、现货、辅助服务规则为主干，信息披露、市场注册、计量结算为支撑的电力市场“1+6”基础规则体系构建完成，为建设全国统一电力市场奠定坚实规则基础。
　　天然气：全球天然气供需走宽，欧亚气价回落。截至8 月8 日，美国Henry Hub 现货价格为$3.03/mmBtu，周度环比涨幅1.03%；荷兰TTF 现货价格为EURO31.43/MWh，周度环比跌幅4.61%。英国NBP 现货价格77.25 pence/therm，周度跌幅4.63%。东北亚LNG 现货价格为$11.9/mmBtu，周度跌幅1.65%。LNG 全国出厂价4220 元/吨，周度环比跌幅3.83%。近来美国天然气产量持续刷新历史新高，尽管气温较高拉动气电需求回升并导致天然气补库速度下降，但美国气价整体维持低位震荡局面。地缘局势边际影响下降，欧洲气价受供给稳定需求疲弱影响再度回落。目前市场对LNG 供给前景判断不明朗，短期亚洲定价逻辑重归基本面，受需求侧增量不显，欧洲气价回落等因素影响，本周东北亚LNG 现货价格回落。
　　投资分析意见：1）电力：水电：大水电具有梯级联调的增发效益，发电稳定增长，降息利好财务费用下降，推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电。绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报，风电利用小时数高且出力曲线与负荷曲线更匹配，盈利能力更为稳定，建议关注新天绿色能源、福能股份、中闽能源、龙源电力、华润电力、三峡能源。
　　核电：2022-2024 年分别核准新增10、10、11 台机组，2025 年已核准10 台机组延续高速核准节奏，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。火电：煤价下跌后部分电价稳定地区火电盈利能力大幅改善，降息周期中财务费用还有下降空间，推荐华电国际、建投能源。电源装备：雅下工程开工，推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气。气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A。2）天然气：降本+居民气价改利好城燃公司盈利能力回升，油价回落LNG 供给提升利好城燃持续降本，长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、华润燃气、中国燃气。同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气。3）环保：受益化债+互换便利推进，关注业绩稳健的高股息标的，推荐光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力；SAF 持续量价齐升，建议关注SAF 标的嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保，UCO 原料端建议关注山高环能、朗坤环境。4）热电联产+高股息：物产环能；可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节：建议关注华光环能。
　　风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com