峨眉山A：上半年营收承压，盈利能力改善获“买入”评级

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【8月15日华鑫指出峨眉山A客流回落营收承压但盈利改善】 上半年，峨眉山A客流下滑，刚性成本压力凸显。二季度亏损，演艺项目停演推升毛利率。2025H1销售费用率持平，管理费用率增至14.92%，净利率增至24.30%。 公司动态优化资源分配，降本增效。已暂停亏损演艺项目《只有峨眉山》，金顶索道预计2025年底投用，改造后景区承载力将增强。 2025H1，茶业、数智旅游、演艺等业务收入降15%至0.67亿元，受市场及消费结构变化影响。 公司推进景区调改，二季度盈利能力改善。交通优化和索道改造落地后，游客承载量将扩展。公司还发展新兴项目，未来业绩有望增长。首次覆盖，获“买入”评级。

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