天然气行业深度：全球天然气需求远未达峰 国内发展空间广阔

　　全球天然气需求远 未达峰，LNG或成为主要贸易方式供给端，据GECF，全球天然气产量将保持稳定增长，预计2030 年全球天然气产量将达到4.56 万亿立方米，2023-2030 年CAGR 为1.6%，主要由北美、俄罗斯及中东地区主导。需求方面，全球天然气需求远未达峰，预计2030 年全球天然气需求量将达到4.56 万亿立方米，2024-2030 年CAGR 为1.7%，天然气发电及交通需求为后续主要驱动，整体供需格局保持稳定。同时，全球LNG 产能仍在扩张，Rystad Energy 预计2030 年全球LNG 产能超9 亿吨，LNG 或成为天然气主要贸易方式。
　　我国天然气消费保持较高速增长，对外依存度持续上升需求方面，据国家统计局数据，2024 年我国天然气表观消费量为4234.65亿立方米，同比+8.6%，2014-2024 年CAGR 为8.9%，主要由城市燃气驱动。供给方面，油气行业增储上产“七年行动计划”持续推进，2014-2024 年天然气产量CAGR 为7.2%。同时，我国进口气快速增长，2024年，我国天然气进口量为1.32 亿吨，同比+9.8%，2014-2024 年CAGR 为11.9%，对外依存度超40%。展望后续，城镇气化率或稳步增长、工业“煤改气”、天然气发电等有望驱动需求增长，供需格局或依然偏紧。
　　国内基础设施建设加速，“全国一张网”初步形成截至2024 年底，全国天然气长输管道总里程达12.8 万千米（含地方及区域管道），已初步形成“四大战略通道+五纵五横”的干线管网格局。
　　LNG 接收能力创历史新高，储气库建设稳步推进，储气调峰能力持续提升。据中石油经研院数据，截至2024 年底，全国已投运LNG 接收站32座，总接卸能力达1.44 亿吨/年， 在役储气库（群）38 座，形成储气调峰能力270 亿立方米，同比+17.4%。
　　市场化发展稳步向前，顺价机制持续完善
　　2015 年以来，国家先后通过非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理、居民用气与非居民用气门站价并轨、管输费监审、成立国家管网公司等一系列改革手段，建立健全天然气上下游价格联动机制，推动天然气市场化进程。目前，我国天然气价格双轨制基本消除，市场化框架确立，多省市居民用天然气价格陆续上调。
　　投资建议：建议关注天然气全产业链龙头公司【中国石油】【中国石化】；相关标的：【中国海油】（中国海油尚未有研报覆盖，且仅为有限列示相关的公司，不作为投资推荐）。
　　风险提示：宏观经济波动风险，地缘政治风险，政策风险，下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com