农林牧渔行业投资策略周报：标猪供应增加猪价下行 宠物内销延续高增

　　核心观点
　　生猪养殖：猪价本周下行。本周标猪供应压力偏大，猪价下行。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启下一轮产能去化。1）数量端：7 月三方能繁母猪存栏环比微增。据钢联统计，7 月能繁母猪存栏量环比持平（6月+0.28%）。2）价格端：猪价下行。8 月14 日，商品猪出栏价为13.74元/kg，周环比-2.00%。3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。8 月15日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+28.85 元/头、-157.05 元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025 年7 月祖代更新量为10.2 万套，环比-4.9%，法国引进品种占比19.6%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。8 月15 日，白羽肉鸡均价为7.20 元/公斤，周环比+0.84%。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升， 从行业批签发数据来看， 2025 年Q1/Q2/6 月，圆环同比+39%/+62%/+76%，伪狂犬同比+38%/+42%/+19%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。
　　种业：关注生物育种扩面进度。截至8 月15 日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2438/3097/2394 元/吨，本周环比0.0%/+2.7%/-0.1%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：晨光生物、康农种业、大北农、隆平高科等。
　　宠物：出口方面，1H2025 累计出口额为49.99 亿元，同比+0.4%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，据久谦中台，7 月宠物食品天猫、京东、抖音电商平台合计增速+5%，三平台增速分别为-4%/+20%/+8%。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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