航空行业2025年7月数据点评：行业反内卷措施不断推进 静待票价企稳改善

　　1、航司7 月数据分析：
　　1）整体来看：7 月：ASK 同比：春秋(10.4%) > 东航(7.4%) > 南航(6.7%) > 国航(2.3%) > 吉祥(-3.0%)，RPK 同比：东航(9.4%) > 春秋(8.6%) > 南航(7.3%) >国航(2.2%) > 吉祥(-3.2%)；
　　1~7 月累计：ASK 同比：春秋(9.6%) > 东航(7.5%) > 南航(5.7%) > 国航(3.2%) >吉祥(3.1%) ，RPK 同比：东航(11.8%) > 春秋(8.5%) > 南航(8.3%) > 国航(4.7%) > 吉祥(3.7%)。
　　2）国内线：7 月：ASK 同比：春秋(5.8%) > 南航(5.7%) > 东航(4.9%) > 国航(-0.4%) > 吉祥(-8.3%)，RPK 同比：东航(6.9%) > 南航(6.5%) > 春秋(4.7%) >国航(-0.2%) > 吉祥(-9.6%)；
　　1~7 月累计：ASK 同比：春秋(4.0%) > 东航(1.7%) > 南航(1.3%) > 国航(-1.1%) > 吉祥(-9.5%) ，RPK 同比：东航(6.2%) > 南航(4.0%) > 春秋(3.7%) >国航(1.1%) > 吉祥(-8.2%)。
　　3）国际线：7 月：ASK 同比：春秋(34.0%) > 吉祥(17.5%) > 东航(14.0%) > 国航(10.3%) > 南航(10.0%)，RPK 同比：春秋(29.5%) > 吉祥(25.6%) > 东航(16.2%) > 南航(9.9%) > 国航(9.7%)；
　　1~7 月累计：ASK 同比：吉祥(56.6%) > 春秋(39.8%) > 东航(22.6%) > 南航(20.4%) > 国航(15.6%)，RPK 同比：吉祥(60.6%) > 春秋(35.4%) > 东航(26.6%) > 南航(23.1%) > 国航(15.7%)。
　　4）地区线：7 月：ASK 同比：南航(1.0%) > 国航(-3.9%) > 东航(-7.6%) > 春秋(-44.9%) > 吉祥(-48.6%)，RPK 同比：南航(3.0%) > 东航(-2.3%) > 国航(-3.4%) > 春秋(-44.7%) > 吉祥(-46.0%)；
　　1~7 月累计：ASK 同比：南航(1.8%) > 国航(-1.2%) > 东航(-5.0%) > 吉祥(-23.3%) > 春秋(-45.3%)，RPK 同比：东航(3.1%) > 南航(2.7%) > 国航(0.1%) >吉祥(-19.8%) > 春秋(-46.2%)。
　　2、客座率：7 月：春秋(91.9%，同比-1.5%，环比-0.3%) > 吉祥(84.8%，同比-0.2%，环比-1.9%) > 东航(84.8%，同比+1.6%，环比-1.4%) > 南航(84.4%，同比+0.5%，环比-0.8%) > 国航(80.1%，同比-0.1%，环比-1.0%)；1~7 月：春秋(90.7%，同比-0.9%) > 南航(85.3%，同比+2.1%) > 吉祥(85.1%，同比+0.5%) > 东航(84.8%，同比+3.3%) > 国航(80.6%，同比+1.2%)。
　　3、机队数：2025 年7 月5 家上市航司合计净增加7 架飞机；截至7 月底，5家航司机队数同比增加3.5%，较24 年底增加1.9%。
　　民航反内卷措施不断推进：6 月26 日，民航局召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作。7 月航旅纵横App 上线“民航官方直销平台”功能，整合37 家国内航司的直销机票资源。8 月14 日，中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》，倡导各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律规定，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争行为（如低于成本价倾销、虚假宣传等），提出建立航空销售网络平台经营者及航空销售代理人信用评价机制等内容。
　　投资建议：反内卷背景下，我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。
　　风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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