南华期货：2025H1营收降58.3%，境外业务权益增32.25%

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【8月19日东吴指出南华期货2025上半年营收降净利升】 2025年上半年，南华期货实现营业总收入11.01亿元，同比降58.3%；归母净利润2.31亿元，同比增0.5%。营收降幅大是因对若干交易业务用净额法确认收入，此变动不影响净利润。 公司投资净收益同比增571%至0.84亿元，主因风险管理业务期货平仓损益增加。截至2025H1，境内期货经纪业务客户权益273.47亿元，同比增6.1%。 境外业务收入占比超50%，截至25H1，境外经纪业务客户权益总规模同比增32.25%至177.68亿港元。南华期货靠国际化战略先发优势打造差异化，境外清算优势显著。 东吴认为公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

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