华友钴业：25H1净利润27.1亿，目标价53元

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【8月19日东吴指出华友钴业25H1归母净利润大增】 8月19日，东吴披露，华友钴业25H1归母净利润达27.1亿元，同比增长62.3%。其中，25Q2归母净利润为14.6亿元，同比、环比分别增长27%、16.5%。 此前公司预告25H1归母净利在26 - 28亿元，此次业绩符合预期。盈利方面，25H1华越、华飞合计贡献净利润12.6亿元，MHP镍成本1.2万美金。 按Q2镍均价1.55万美金/吨，预计单吨利润0.35万美金，火法基本盈亏平衡，预计公司25年镍利润贡献30 - 35亿。 考虑当前镍价触底，未来价格弹性大。钴价上行自Q2起释放业绩弹性，下半年或迎第二波涨势。Q2三元正极出货环比高增，全年有望增长90%以上。 鉴于镍仍处于底部，给予25年15xPE，目标价53元，维持“买入”评级。

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