中伟股份：25H1归母净利润7.3亿，目标价46元

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【东吴指出中伟股份25H1归母净利润7.3亿元，给予目标价46元】 8月19日，东吴分析显示，中伟股份25H1归母净利润7.3亿元，同比降15.2%。其中25Q2归母净利润4.3亿元，同比和环比分别降12%、38%。 Q2四钴贡献利润弹性，三元前驱体保持稳定。1H25公司镍、钴、磷、钠产品出货量18.8万吨，同比增34%。该行预计三元前驱体9.6万吨、四钴1.7万吨，同比持平微增。 全年预计，三元前驱体和四钴出货量23万吨左右，同比增15%，单吨利润0.6万/吨，有望贡献13 - 14亿利润。 盈利方面，Q2镍价走低，火法矿成本价上涨、NNI处于爬坡中，该行预计二季度金属镍微利，全年预计贡献2 - 3亿利润。 鉴于公司是国内第一大前驱体厂商，且镍自供率持续提升，东吴给予25年25xPE，目标价46元，维持“买入”评级。

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