摩托车及其他行业投资策略月报：中大排量车型景气依旧 国内市场稳步向好

　　核心观点
　　事件：8 月15 日，摩托车商会发布数据，燃油两轮摩托车7 月总销量147.72万辆，同比+7.2%；出口108.24 万辆，同比+11.9%；内销39.48 万辆，同比-3.9%；外销保持良好增速趋势，内销降幅有所收缓。250cc+大排量内销累计同比+13%，出口累计同比+71%，延续高增。
　　春风动力-中大排摩托、电摩、全地形车三轮驱动：燃油摩托销量2.01万辆，同比0.1%；出口0.96 万辆，同比+56.1%；内销1.05 万辆，同比-25%；250cc 以上销量1.84 万辆，同比+51.8%；电摩销量3.7 万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货1.79 万辆，同比+67.8%。大排量出口持续高增，250cc+累计销量5.66 万辆，同比+61%；其中高端500-800cc 车型1-7 月份累计4.0 万台，同比+649%，新车型675NK、700MT、800MTX依旧火热；2）250 以下的入门级别销量承压，主要系土耳其高基数影响。
　　隆鑫通用-250cc 以上车型增速依旧：两轮摩托总销量11.5 万辆，同比-32.8%；出口9.2 万辆，同比-40.6%；内销2.25 万辆，同比+43.6%；250cc 以上销量1.4 万辆，同比+15.8%；全地形车销量0.41 万辆，同比+9.7%。出口方面，250cc+出口1-7 月累计销量5.13 万辆，同比+77.7%；内销方面，由于24 年同期踏板车型集中出货，高基数导致增速承压。
　　钱江摩托-内冷外热，静待后续表现：两轮摩托总销量3.05 万辆，同比-24%；250cc 以上销量1.02 万辆，同比-34%；出口0.43 万辆, 同比+23.8%；内销0.59 万辆，同比-51%。外销增，内销降，关注后续新品车型表现。
　　投资建议：中大排量景气依旧，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。
　　风险提示：关税风险、竞争加剧风险、汇率波动风险、禁限摩政策影响等
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