洋河股份：2025H1净利降45% 维持“买入”评级

【华鑫：洋河股份2025H1业绩下滑，改革有望释放成效】 华鑫指出，洋河股份2025H1归母净利润43.44亿元，同比减少45%，Q2归母净利润7.07亿元，同比减少63%。分区域看，2025H1公司省内、省外营收分别为71.21亿元、73.92亿元，分别同比减少26%、43%，省内前期去库节奏快，表现优于省外。 当前白酒市场消费承压，公司步入改革深水期，主动降速调整。目前管理层变动落地，后续公司将持续控货稳价，释放渠道压力。 在品牌托底下，改革有望逐渐释放积极成效。该行预计2025 - 2027年EPS分别为2.42元、2.60元、2.89元，当前股价对应PE分别为31倍、28倍、26倍，维持“买入”投资评级。

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