电力行业-7月电量数据：7月全社会用电增8.6% 超预期

　　事件：国家能源局发布1-7 月电力消费情况，国家统计局公布7 月份能源生产情况。
　　需求端：7 月全国全社会用电量同比增长8.6%。根据国家能源局发布数据，1-7 月，全社会用电量累计58633 亿千瓦时，同比增长4.5%，其中，7 月份全社会用电量10226 亿千瓦时，同比增长8.6%。分产业看，1-7 月，第一产业用电量847 亿千瓦时，同比增长10.8%；第二产业用电量37403 亿千瓦时，同比增长2.8%；第三产业用电量11251 亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量9132 亿千瓦时，同比增长7.6%。整体来看，高温旺季催化下七月用电超预期，一产用电大幅提升，二产用电需求环比改善，三产及居民用电持续高增拉动。
　　供给端：7 月发电量同比增长3.1%，火、风、光出力加快。根据国家统计局发布数据，7 月份全国发电9267 亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比6 月份提升1.4 个百分点；日均发电299 亿千瓦时。1-7 月份，工业54发70电3量亿千瓦时，同比增长1.3%。分不同电源看：7 月份，规上工业火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长4.3%，增速比6 月份加快3.2 个百分点；规上工业水电下降9.8%，降幅比6 月份扩大5.8 个百分点；规上工业核电增长8.3%，增速比6 月份放缓2 个百分点；规上工业风电增长5.5%，增速比6 月份加快2.3 个百分点；规上工业太阳能发电增长28.7%，增速比6 月份加快10.4 个百分点。
　　投资建议。迎峰度夏需求改善，叠加业绩期催化，建议重视电力板块投资价值。
　　（1）火电：成本下跌支撑盈利持续改善，迎峰度夏催化需求改善电量。煤价快速下跌，支撑度电盈利改善，重视火电超额机会。此外，电改持续深入兑现火电调峰和容量支持作用，迎峰度夏在即，火电保供压舱石作用再凸显。建议关注重点火电标的：华能国际（A+H）、国电电力、华电国际、宝新能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。
　　（2）绿电：入市有托底，优选风电。我们推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势的绿电运营商。叠加绿证交易等政策催化，绿电未来环境价值凸显。推荐布局低估绿电板块，建议优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
　　（3）水电/核电：把握水核防御优势。水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。
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