方正：1H25归母净利润409.3亿，维持“强烈推荐”评级

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【8月28日方正披露公司1H25业绩，基本符合预期】 1H25公司归母净利润409.3亿，同比增长6.9%，增速较1Q25的39.5%显著回落。预计是因2Q25利率下行，部分保单盈利水平变化，使保险服务费用增加，拖累利润增速。 1H25末公司合同服务边际余额7,547亿元，较年初增长1.6%，在新业务快速增长下筑底回升，有望为长期利润增长奠定基础。 公司重视股东回报，1H25每股股息0.238元，同比增长19%，分红率为16.4%。 公司新业务价值在高基数上逐步提速，个险渠道分红险占比大幅提升，银保业务增长迅猛。同时，权益类配置占比提升、OCI提高有望平滑债券配置压力，TPL敞口可保证权益弹性。 后续利润和新业务价值有望随市场回暖、居民挪储等稳健增长，维持公司“强烈推荐”评级。

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