聚酯链期货：8月先抑后扬，9月各产品走势分化

【8月聚酯链期货先抑后扬，9月各品种走势有别】 8月，聚酯链期货价格先抑后扬。上半月，受非农数据不及预期、OPEC+增产影响，油价走弱，聚酯原料成本重心下移。下半月，美国PPI数据超预期、中东地缘冲突升温，油价企稳。韩国削减370万吨裂解产能，恒力惠州PTA装置计划外停车，聚酯和织造开工提升，产业链价格整体走强。 9月，PX亚洲检修装置延续偏少，开工率或继续提升。下游PTA台化兴业、独山能源、福海创计划先后重启，三房巷新装置第二条线投料出产品，PTA开工率将向上修复。 四季度，PTA独山能源新装置计划投产，PX国内外检修计划仍存，PX供需预计维持紧平衡。PTA随着检修回归、新装置投产，累库预期依然存在。 9月，国内油化工一体化装置恢复，乙二醇开工预期提升。部分合成气制乙二醇装置有降负和停车计划，但产量损失有限，开工或仍处高位。 9月上中旬，乙二醇港口库存预计延续低位，中下旬随着远洋货源到港，库存可能回升。四季度国外检修不多，进口量有上升预期，供需维持紧平衡。 目前，长丝和短纤开工率处于季节性高位，聚酯产品加工费估值偏低。9月聚酯纤维开工提升空间有限，聚酯开工提振取决于瓶片装置重启情况。 目前，瓶片市场货源充裕，开工提升和新产能投放节奏不确定。虽有旺季预期，但成色还需观察。 策略上，单边建议区间震荡；套利推荐TA15月差反套、MEG基差正套；期权建议观望。风险提示：原油价格异常波动、政策和宏观面扰动。

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