中国7月社零、金属市场：增速放缓与价格走势待察

【宏观与大宗商品市场动态】 中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降。美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续十个月增长，但8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。 【铜】宏观上，美联储会议纪要显官员对通胀担忧，内容偏鹰派，关注周五鲍威尔在“全球央行年会”表态。产业上，LME铜现货贴水走扩，进口窗口打开，进口铜增加，升水承压。下游需求处淡季，开工率下滑。整体看，宏观情绪反复，供需双弱，铜价下行空间有限。 【铝】宏观同铜，关注鲍威尔表态。产业端，铝价高位，国内消费复苏乏力，供应充足，电解铝现货有累库预期，施压铝价。整体而言，宏观情绪反复，下游需求承压，库存累库，铝价或偏弱。 【锌】宏观多空交织，9月美联储降息或支撑有色板块。基本面，7月锌锭产量超60万吨，8月产量持续恢复，预计环比增1万吨。需求短期处淡季但有韧性。周一社库累增，库存正常施压锌价，Ime锌库存去化，挤仓隐患仍存。追空需谨慎。 【镍】国内反内卷消息反复，宏观情绪降温，美联储纪要偏鹰，关注鲍威尔表态。印尼镍矿升水暂稳，纯镍供应增加，社会库存累增，镍价随宏观震荡。基本面，全球镍库存高位，供应持稳，需求偏弱，一级镍过剩。操作建议短线，关注卖套机会，控制风险。

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