煤炭行业周报：8月供给库存双降 板块左侧布局

　　1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截止2025年8月29日，中信煤炭行业收跌3.11%，沪深300指数上涨2.71%，跑输沪深300指数5.82个百分点。全板块整周6只股价上涨，31只下跌。安源煤业涨幅最高，整周涨幅为16.67%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年8月22日-2025年8月28日，重点监测企业煤炭日均销量为661万吨，周环比减少7.4%，年同比减少3.6%。其中，动力煤周日均销量较上周减少9.8%，炼焦煤销量较上周减少3.5%，无烟煤销量较上周增加8%。重点监测企业煤炭日均产量为665万吨，周环比减少7%，年同比减少5.1%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2602万吨，周环比减少4.4%，年同比减少7.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量165936.8万吨，同比减少2.7%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.8%、-2.8%、7.4%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.5%、增加16.5%。铁水产量同比增加0.6%。
　　3.动力煤产业链：截止2025年8月29日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数671元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数811元/吨，周环比下跌1.22%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤坑口价环比下跌5.04%，榆林环比下跌3.25%，鄂尔多斯环比下跌3.96%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.99%。库存方面，截至2025年8月28日，全社会库存为16173万吨，周环比减少105万吨，年同比减少382万吨；秦皇岛煤炭库存610万吨，周环比增加25万吨；北方港口库存合计2219万吨，周环比减少37万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截止2025年8月29日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1630元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌1.31%；焦煤期货结算价格1156.5元/吨，周环比上涨1.31%；主要港口一级冶金焦价格1670元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1470元/吨，周环比持平；螺纹价格3270元/吨，周环比下跌0.3%。库存方面，截至2025年8月28日，焦煤库存为2536万吨，周环比减少25万吨，年同比减少281万吨；京唐港炼焦煤库存148.88万吨，周环比增加9.86万吨（7.09%）；独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%）；可用天数12.99天，周环比增加0.12天。
　　5.煤化工产业链：截止2025年8月29日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2265.91元/吨，周环比下跌54.55元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1700元/吨，周环比下跌40元/吨；纯碱（重质）均价1291.88元/吨，周环比下跌25.63元/吨；华东地区电石到货价2393.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4721.92元/吨，下跌40.38元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4534元/吨，周环比上涨22元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7445元/吨，周环比上涨8.33元/吨。
　　6.投资建议：淡季预期压制煤价，高频数据显示，8月日均产量686万吨（同比下降9万吨，环比下降2万吨），9月煤价有望触底反弹，左侧布局机会来临。8月5500大卡、5000大卡、4500大卡长协价格为668/607/547元/吨，29日CCI指数分别为697/615/538元/吨，分别比长协+19/+8/-9元/吨，预计9月长协煤价格上涨，随着煤价与长协煤不断靠近，下游采购积极性有望提升。
　　综上，下半年供需有望逐步平衡，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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