房地产行业TOP100房企2025年8月销售数据点评：9月销售旺季开启 关注政策落地情况

　　本报告导读：
　　行业进入淡季。考虑4Q 进入高基数期，我们建议关注传统9 月政策高发期，城市更新和收储等政策落地情况。
　　投资要点：
　　维持“增持” 评级。考虑9 月迎来传统营销旺季，我们认为房企加快推盘节奏和加大折扣力度是大概率事件；此外，以京沪为代表的核心一线已经出台了放松限购等利好政策，深圳有望加速跟进。建议关注9 月海外降息/国内宏观货币政策打开空间，以及城市更新和收储等政策落地情况。推荐： 1）开发类：A 股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H 股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　2025 年8 月百强房企单月销售同比降幅扩大。根据克尔瑞公布的2025 年8 月销售业绩排行榜数据，前100 强房企操盘口径销售金额达到20708.6 亿元，较24 年同期-13.1%，降幅较25 年7 月扩大0.5个百分点；权益金额达到16197.0 亿元，较24 年同期-14.4%，降幅较25 年7 月扩大0.9 个百分点，权益比78%。2025 年8 月前50 强房企操盘口径销售金额达到17984.80 亿元，较24 年同期-12.3%，降幅较25 年7 月收窄0.03 个百分点；权益金额达到13758.9 亿元，较24 年同期-13.6%，降幅较25 年7 月扩大0.3 个百分点，权益比77%。
　　对比24 年和25 年8 月操盘口径销售门槛来看，TOP1-10 房企的销售操盘金额门槛同比-4.3%，从586 亿元下降至561 亿元，门槛降幅相对最小；TOP51-100 门槛降幅相对最大，从46 亿元下降至35 亿元，同比-23.9%。
　　2025 年8 月近3 成百强房企单月销售同比正增长。从2025 年8 月单月操盘销售金额情况来看，单月最高绿城中国为195 亿元，其次招商蛇口为185 亿元，华润置地、保利发展和中国海外发展当月销售在119-178 亿元，建发国际集团、中国金茂和万科A 在76-84 亿元。从2025 年8 月单月操盘金额增速来看，前50 强房企中有12 家实现同比正增长。其中，同比增速最高邦泰集团为215.5%，其次联发集团为158.8%。跌幅榜中，中交房地产、武汉城建等跌幅超过-55%。从2025 年1-8 月累计操盘金额相比24 年同期值来看，前50强房企中15 家实现正增长。其中，新城控股超过-50%的同比负增长。
　　风险提示。销售不畅，行业总量下行风险。
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