汽车与零部件行业：马斯克薪酬激励计划披露 特斯拉机器人及汽车产业链公司受益

　　事件：特斯拉于9 月5 日公布为马斯克设计的10 年期薪酬计划，该计划为特斯拉今后发展设定了具备挑战性的分阶段目标，马斯克若能完成所有目标将获得市值约1万亿美元的特斯拉股票作为薪酬。
　　Optimus 远期百万级量纲将为人形机器人供应商带来增长弹性。在机器人领域，特斯拉的发展目标为交付100 万台人工智能机器人。特斯拉于9 月2 日发布《宏图计划第四篇章》，核心愿景为“构建将人工智能带入物理世界的产品和服务”，标志着特斯拉战略重心将从电动汽车和能源全面转向AI 和机器人领域，马斯克表示未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus 机器人，预计特斯拉推进Optimus 大规模量产的行动力和确定性更强。TeslaAI 官方微博近期发文展示Optimus 的最新外观，预计特斯拉Optimus Gen3 即将于4 季度发布，预计后续在今年年底到明年年初特斯拉或将逐步向供应商下发零部件定点，2026 年起人形机器人将进入规模化量产阶段，获得定点的供应商有望逐步释放业绩，预计Optimus 远期百万级的量纲将使进入机器人供应链的零部件供应商具备较大的增长弹性。
　　预计特斯拉将大力推动FSD 渗透率及Cybercab 销量提升，加快高级别自动驾驶及Robotaxi 产业发展。在自动驾驶领域，特斯拉的发展目标为注册并运营100 万辆自动驾驶出租车以及使FSD 订阅量达到1000 万。目前特斯拉FSD 渗透率预计低于20%，预计未来特斯拉将大力推动FSD 渗透率提升以及Cybercab 销量增长，FSD在欧洲和中国地区落地进度亦有望加速，后续有望产生鲶鱼效应，促进全球及国内高级别自动驾驶及Robotaxi 产业加快发展，智能驾驶相关产业链公司有望受益。
　　预计特斯拉未来新车型将为产业链公司提供配套增量。在汽车销量方面，特斯拉的发展目标为新增销售1200 万辆电动汽车，截至目前特斯拉累计销售近800 万辆汽车，预计特斯拉为达成远期销量目标将在未来持续推出新车型，为产业链汽零公司提供增量配套机会。
投资建议与投资标的
　　在10 年期薪酬计划指引下，预计特斯拉及马斯克将加快发展人形机器人、自动驾驶、电动汽车等领域，产业链相关公司有望持续受益，相关标的：银轮股份(002126，买入)、新泉股份(603179，买入)、拓普集团(601689，买入)、嵘泰股份(605133，买入)、浙江荣泰(603119，未评级)、三花智控(002050，买入)、华域汽车(600741，买入)、爱柯迪(600933，买入)、旭升集团(603305，未评级)、双林股份(300100，未评级)、精锻科技(300258，买入)等。
　　风险提示
　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期。
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