消费电子零部件及组装行业事件点评报告：苹果开启三年创新周期 消费电子随风而起

　　苹果开启为期三年的创新周期，有望引发新一轮换机潮。复盘全球智能手机出货量历史，2016 年前，功能机到智能机的技术切换浪潮，叠加中国大陆的大规模制造能力的提升，国产手机繁荣，全球智能手机出货量逐年攀升；2020-2021 年，5G 时代盛行，5G 手机替代4G 手机风潮导致增速呈现上升趋势。2023 年Q3 开始，折叠屏等小创新接踵而至，手机出货量增速开始由负转正，25 年起随着AI 手机渗透率持续提升，叠加苹果创新周期的影响，行业新技术有望盛行，从而引发新一轮换机潮。
　　外观革新+AI 加持，苹果三年创新周期意义较大。本轮苹果创新周期，iPhone变化较大，主要包括1）外观上，25-27 年苹果有望推出iPhone 17 AIR、iPhone 18 折叠屏、20 周年纪念版iPhone；2）AI 方面，iPhone 17 Pro/ProMax 将首发A19 Pro，延续Pro 系列芯片先行的策略。A19 Pro 预计会在CPU、GPU 及神经网络引擎（NPU）全面迭代，尤其是AI 推理能力，支撑 AppleIntelligence（苹果智能）新功能更高的本地计算需求。此次变化，有望倒逼手机厂商创新推出AI 新品，促进AI 手机竞争。
　　折叠屏为iPhone 手机全新形态，新增折叠屏产业链机会。对比直屏机，折叠屏核心系统包括显示模组、铰链系统、电池环节、PCB 等。显示模组中，柔性OLED 显示屏和手机屏幕的柔性盖板是实现折叠必不可少的组件；铰链系统中MIM 技术可以实现不同材料零部件的一体化制造，液态金属抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料，两者是目前主导方案；除此之外，由于屏幕数量由一块升级为两到三块，电池、PCB 数量均有所提升，手机形态变化增加FPC 软板的难度，电池、PCB 环节有望量价齐升。
　　苹果投资加码，关注果链设备厂商新一轮扩产。折叠屏、AI 手机等创新有望带动3C 产品生产线升级，生产设备有望迎来新一轮更新迭代。一方面，电池需求提升可能增加消费锂电设备投资；另一方面，新产品为手机生产过程中的自动化组装、装配、检测环节提出了更高要求，设备厂商有望迎来新订单。
　　投资建议：看好1）新增折叠屏产业链机会，铰链系统【宜安科技】【领益智造】【精研科技】【统联精密】，显示模组【蓝思科技】【宇晶股份】【宇环数控】，PCB【鹏鼎控股】【东山精密】等；2）果链设备新一轮投资，消费锂电【利元亨】【联赢激光】【先导智能】，自动化组装【赛腾股份】【博众精工】，检测设备【博杰股份】【天准科技】【燕麦科技】，屏幕设备【华兴源创】【精测电子】【联得装备】，PCB 环节【凯格精机】等
　　风险提升：苹果折叠屏产业化进程不及预期；苹果折叠屏需求不及预期；行业竞争加剧的风险。
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