甲骨文、第四范式：云业务增长，盈利提升估值待升

【甲骨文云业务增长强劲，企业级AI市场前景广阔】 全球企业软件巨头甲骨文最新财报显示，云基础设施与企业AI业务增长强劲。其剩余履约义务同比激增359%至4550亿美元。公司CEO称推理市场比训练市场大，为企业级AI市场发展提供指引。 中业级大模型AI应用解决方案市场高速增长，2024年规模达386亿元，预计2029年达2394亿元，年复合增长率44%。各行业加速数字化转型，政策也在支持AI产业发展。 甲骨文管理层透露，已与OpenAI等企业签署云合同，显示AI训练和推理需求增长，云基础设施需求旺盛。甲骨文预计本财年云基础设施业务增长77%至180亿美元，未来四年达1440亿美元。 随着AI应用深入，云基础设施重要性凸显，国内云服务提供商调整业务结构。金山云人工智能业务扩展，机构上调其目标价，云服务厂商有望受益行业红利。 企业级AI领域，第四范式竞争优势明显。2025年上半年，其总收入26.26亿元，同比增40.7%，经调整归母净亏损收窄71.2%至4370万元。 其“先知AI平台”收入同比增71.9%至21.49亿元，占总收入81.8%，已助力7000个客户落地10000个场景。 机构认为第四范式估值低估，2023 - 2025年PS预计分别为5.3x、4.2x和3.4x，低于海外可比公司。交银国际等多家机构上调其目标价。 AI技术产业化中，落地能力是关键，中国产业场景为AI企业提供优势。云基础设施和企业级AI在数字化转型中作用重要，市场参与者要关注业绩和估值。 业内认为，能解决产业痛点、创造价值的企业，有望在AI浪潮中脱颖而出。

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