山东黄金：25H1净利润28.08亿，上调盈利预测

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【9月11日中邮点评山东黄金25H1业绩，维持“买入”评级】 2025H1，山东黄金归母净利润达28.08亿元，Q2业绩亮眼。其矿产金产量24.71吨，占国内矿山企业矿产金产量的17.72%，海外矿山产金5.67吨。 公司焦家、三山岛、新城金矿多年入选“中国黄金生产十大矿山”和“中国黄金效益十佳矿山”。2024年，年产金超1吨矿山12座，2025年预计达13座，巩固行业优势。 2025H1销量23.60吨，产销量基本平衡，叠加金价提升，业绩顺利释放。增量项目推进，助力远期产量目标实现。 随着金价中枢上移，黄金产销量稳中有升，预计归母净利润为69.35/88.75/103.13亿元，YOY为135%/28%/16%，对应PE为25.51/19.93/17.16。综上，维持“买入”评级。

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