农林牧渔行业：政策持续推动生猪产能去化落地 生猪板块具备持续上行动力

　　周观察：政策持续推动生猪产能去化落地，生猪板块具备持续上行动力政策持续推动生猪产能去化落地，猪价短期偏弱或渐至尾声。据涌益咨询，截至2025 年9 月12 日，全国生猪均价13.35 元/公斤，周环比-0.35 元/公斤，同比-6.13 元/公斤。截至2025 年9 月11 日，涌益样本生猪出栏均重128.32 公斤/头，周环比+0.09 公斤/头，同比+2.05 公斤/头，150kg 肥猪较120kg 标猪溢价0.26 元/公斤（周环比-0.12 元/公斤）。受集团降重出栏、疫情及散户恐慌等因素影响，9 月初以来猪价进一步下行，但当前猪价已因供给前置降至年内低点，后市进一步下行空间或有限，且天气转凉猪肉消费提升对猪价形成支撑。
　　此外政策端持续发力，2025 年9 月16 日农业农村部部联合发改委将再次召开座谈会推动生猪产能调控落实落地，生猪板块能繁去化逻辑持续强化。
　　8 月猪价同比下行对CPI 拖累加重，2025Q4 猪价或环比上行。据国家统计局，2025 年8 月CPI 同比下降0.4%，其中猪肉价格同比-16.1%，影响CPI 下降约0.24 个百分点，生猪供给压力持续前置释放，2025Q4 猪价或环比上行。
　　牛肉价格中枢持续上移，牛周期景气度延续。截至2025 年9 月12 日，我国牛肉批发价65.68 元/公斤，较8 月同期环比+1.85%，同比+5.61%。My steel 样本2025 年7 月肉牛存栏环比+0.14%，存栏缓慢恢复。9 月12 日犊牛价格32.44 元/公斤，同比+34.55%，持续上行创2024 年以来新高。犊牛及牛肉价格中枢持续抬升，肉牛存栏恢复缓慢，牛周期景气度具有较强持续性。
　　周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化基本面政策面双轮驱动2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　本周市场表现（9.1-9.5）:农业跑输大盘0.14 个百分点本周上证指数下跌1.18%，农业指数下跌1.32%，跑输大盘0.15 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，粤桂股份（+13.19%）、宏辉果蔬（+9.23%）、晓鸣股份（+7.09%）领涨。
　　本周价格跟踪（9.1-9.5）:本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨9 月5 日全国外三元生猪均价为13.77 元/kg，较上周上涨0.11 元/kg；仔猪均价为25.4 元/kg，较上周下跌1.74 元/kg；白条肉均价18.15 元/kg，较上周上涨0.17 元/kg。9 月5 日猪料比价为4.12:1。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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