汽车与零部件行业：马斯克增持特斯拉股票 汽车及机器人链有望共振

　　事件：马斯克于9 月12 日增持257 万股特斯拉股票，价值近10 亿美元，侧面彰显马斯克对特斯拉未来实现规模扩张及市值提升的强烈信心。
　　预计特斯拉将加快新车型推出节奏，汽零产业链公司将持续受益。根据此前公布的马斯克薪酬计划，特斯拉未来销量目标为新增交付1200 万辆电动汽车（截至目前特斯拉累计销售近800 万辆汽车）。特斯拉2025 年上半年全球交付量72.08 万辆，同比下滑13.2%；特斯拉中国1-8 月交付量51.56 万辆，同比下滑12.2%，特斯拉全球及中国销量主要因缺少新车型而同比承压。近期特斯拉在中国及欧洲市场销量出现积极信号：据媒体报道，特斯拉Model Y L 自8 月19 日上市以来订单火热，预计交付时间已推迟至11 月；因近期销量数据较好，特斯拉将上调德国工厂下半年汽车产量，预计特斯拉在欧洲市场销量下滑的趋势将有望出现反转。我们认为特斯拉Model Y L 的热销反映了特斯拉车型仍具备较强竞争力，预计特斯拉为达成远期销量目标将加快新车型推出节奏，特斯拉汽零产业链公司将有望持续受益。
　　Optimus V3 即将发布，预计获得特斯拉人形机器人订单的公司未来将具备较大增长弹性。马斯克在特斯拉All-in 峰会表示正在敲定Optimus V3 设计，其灵巧手将会非常复杂且具有极高的灵活性，预计特斯拉Optimus V3 即将于4 季度发布，后续预计零部件供应商定点也将在今年年底到明年年初逐步落地。随着2026 年起人形机器人将进入规模化量产阶段，在百万级销量目标指引下，预计能够获得特斯拉人形机器人订单的零部件公司未来将具备较大增长弹性。
　　特斯拉Robotaxi 服务范围持续扩张，预计将促进自动驾驶及Robotaxi 产业加快发展。特斯拉于9 月4 日将Robotaxi 应用向公众开放，标志着其Robotaxi 服务从小范围体验推广至所有大众用户；目前特斯拉在奥斯汀及旧金山湾区推出Robotaxi 服务，后续将扩展至亚利桑那州、佛罗里达州和内华达州，特斯拉已向亚利桑那州申请自动驾驶汽车的测试与部署许可，并已与内华达州官员进行了初步沟通。为达成100 万辆自动驾驶出租车以及1000 万FSD 订阅量运营目标，预计未来特斯拉将加速推动Robotaxi 服务普及以及后续Cybercab 销量增长，进而促进全球及国内自动驾驶及Robotaxi 产业加快发展，智能驾驶相关产业链公司有望受益。
　　预计特斯拉及马斯克将加快发展人形机器人、自动驾驶、电动汽车等领域，产业链相关公司有望持续受益，相关标的：银轮股份(002126， )、新泉股份(603179，)、拓普集团(601689，)、嵘泰股份(605133，)、浙江荣泰(603119，未评级)、三花智控(002050，)、华域汽车(600741，)、爱柯迪(600933，)、旭升集团(603305，未评级)、精锻科技(300258，)、隆盛科技(300680，未评级)、双环传动(002472，未评级)、岱美股份(603730，)等。
　　风险提示
　　特斯拉车型销量低于预期、特斯拉机器人进展低于预期、特斯拉Robotaxi 进展低于预期、市场竞争加剧风险。
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