国防军工行业：全球手机直连卫星竞速 关注商业航天投资机会

　　SpaceX 斥资170 亿美元收购EchoStar 的50MHz 黄金频谱资源，标志着全球手机直连卫星竞争进入战略卡位阶段。此举使SpaceX 摆脱对地面运营商频谱依赖，通过芯片嵌入技术实现普通手机直连卫星，并将服务能力从文本提升至语音和流媒体数据。采用“偏远地区自营+城市合作”的混合模式，SpaceX 正构建覆盖全球的卫星通信能力。我国同期出台政策支持手机直连卫星发展，加速星座组网和民营火箭商业化。整个商业航天产业链迎来发展机遇，但频谱稀缺性、技术成熟度和商业模式可持续性仍是核心变量。
　　主要内容
　　1、SpaceX 斥资170 亿美元收购EchoStar 的50MHz 黄金频谱资源， 标志着全球手机直连卫星竞争进入战略卡位阶段。此举使SpaceX 摆脱对地面运营商频谱依赖，通过芯片嵌入技术实现普通手机直连卫星，并将服务能力从文本提升至语音和流媒体数据。采用“偏远地区自营+城市合作”的混合模式，SpaceX 正构建覆盖全球的卫星通信能力。我国同期出台政策支持手机直连卫星发展，加速星座组网和民营火箭商业化。
　　整个商业航天产业链迎来发展机遇，但频谱稀缺性、技术成熟度和商业模式可持续性仍是核心变量。
　　2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是建体系方向，我们建议关注AI 赋能下的智能化作战底座；二是补短板方向，我们建议关注围绕低成本、智能化特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统。三是走出去方向，我们建议关注体系化出口、军贸占比较高的相关公司。
　　3、推荐标的：建体系方向，新一代智能化作战底座打造数字现代化战略体系，我国智能化新体系建设有望加速，推荐标的：国睿科技、七一二、海格通信；补短板方向，低成本精确制导弹药，低成本弹药实战消耗大，向技术集成、模块化、多用途发展，推荐标的：北化股份、北方导航、国博电子、高德红外；无人装备智能化水平快速提高，应用场景扩大性价比凸显，推荐标的：中无人机、航天彩虹、宗申动力（宗申航发）；走出去方向，中国军贸方兴未艾，市占率有望快速提升，推荐标的：中无人机、航天彩虹、国睿科技、中航西飞。
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