菲菱科思：25H1净利润降71.32%，调25 - 27年盈利预测

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【9月26日天风点评菲菱科思：业绩下滑但多维度布局有望受益AI】 9月26日，天风指出，菲菱科思25H1归母净利润2188万元，同比降71.32%；Q2归母净利润1117万元，同比降73.49%。公司上半年整体毛利率13.47%，较去年同期降4.16pct，单Q2毛利率13.85%，环比改善，同比降4.89pct。 公司前期投入服务器等业务，研发投入增加，业务成果显现后盈利能力有望回升。随着AI发展，ICT产品需求增加，公司把握产品布局，紧抓市场机遇，有望受益行业发展。 考虑公司25H1经营情况，毛利率承压，但多维度产品布局，数据中心交换机增长快。调整公司25 - 26年归母净利润为0.7、1.2亿元，预测27年为1.8亿元，对应25 - 27年PE估值107/64/43倍，维持“增持”评级。

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